Les banques centrales commencent leur pivot monétaire

Au premier trimestre, le rétablissement modéré de l’économie et le cercle vertueux solide entre les prix et les salaires ont convaincu la Banque du Japon (BoJ) de changer de paradigme monétaire. Le 19 mars, la BoJ a mis fin à l’ère des taux négatifs entamée en février 2016 en relevant pour la première fois depuis 2007 la fourchette de son taux cible au jour le jour non garanti, de -0,1 % à 0 % à 0 %-0,1 %, et en annonçant l’arrêt progressif de son assouplissement monétaire quantitatif et qualitatif. En Suisse, l’inflation évoluant depuis quelques mois en dessous des 2 %, la Banque nationale de Suisse a baissé le 21 mars son taux directeur de 1,75 % à 1,5 %. La Banque Centrale Européenne (BCE), qui a laissé inchangé le 11 avril son taux de refinancement à 4,50 %, a ouvert la porte à une baisse désormais attendue en juin par les marchés. « Si notre évaluation actualisée des perspectives d’inflation, de la dynamique de l’inflation sous-jacente et de la vigueur de la transmission de la politique monétaire devait encore renforcer notre confiance dans la convergence durable de l’inflation vers notre objectif, il serait opportun de réduire le caractère restrictif actuel de notre politique monétaire », a déclaré Christine Lagarde, la présidente de la BCE. L’inflation restant élevée outre-Atlantique, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu en mars la fourchette du taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,5 %. L’inflation CPI s’est tendue de 3,2 % en février à 3,5 % en mars. La majorité des membres du Comité de politique monétaire table sur des Fed funds à 4,63 %-4,87 % fin 2024, soit trois baisses de taux de 25 points de base. La Banque d’Angleterre, qui continue de surveiller de près les indications de pressions inflationnistes et de résilience dans l’économie, a maintenu son Bank Rate à 5,25 %.